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永利娱乐开户网址:从“疯狂的苹果”看通胀“灰犀牛”

时间:2018/5/21 20:21:51  作者:  来源:  查看:16  评论:0
内容摘要:疯狂的苹果”:苹果期货暴涨的表与里。近期无论股、债还是黑色商品行情均平淡,而苹果期货的大涨行情则引起市场关注。回顾苹果主力合约上市以来表现,大致可以分为三个阶段:(1)春节备货行情不及预期,苹果期货上市后持续下挫;(2)交割标准不明晰,投机资金涌入,苹果期货超跌后反弹;(3)极端...
疯狂的苹果”:苹果期货暴涨的表与里。近期无论股、债还是黑色商品行情均平淡,而苹果期货的大涨行情则引起市场关注。回顾苹果主力合约上市以来表现,大致可以分为三个阶段:(1)春节备货行情不及预期,苹果期货上市后持续下挫;(2)交割标准不明晰,投机资金涌入,苹果期货超跌后反弹;(3)极端天气、游资逼空、苹果期货进入暴涨阶段,远月合约转为升水。

商品牛市下半场,农产品通常接力工业品上涨。在前两轮商品牛市中,2002至2008年,以及2009至2011年,存在诸多类似之处,从结构上来看,大致可以分为三个阶段:第一阶段为底部启动期,大宗商品几乎有着普涨行情,但工业品较为强势;第二阶段为强势期,工业品进入主升浪,农产品滞涨;第三阶段为尾声期,农产品接棒工业品上涨。

15年四季度以来的本轮商品牛市至今也体现出了典型的三段性特征,即便无法重现前两轮的商品大牛市周期,但当前我们仍可能因为天气催化农产品上涨,面临来自农产品、猪周期以及原油价格节节攀升的三重共振,爆发时间点可能在18年下半年或19年上半年。

关注滞涨风险,债市机会靠跌。如果未来一年,工业品上涨节奏放缓或者经历下跌,但是农产品中枢持续抬升,PPI下行CPI上行,长端利率可能跟随农产品上涨而上行,而不是跟随工业品下跌而下行,从某种程度上来说,投资者需要开始关注未来潜在的滞涨风险。

从债市的角度,年内级别最大的行情已经在4月份降准后结束,未来1-2个季度债市的机会需要靠下跌调整来创造空间。我们从5月初看好股市的反弹行情,并在多篇报告中强调贸易战风险已经被过度反应,短期内不宜过度悲观。近日中美两国谈判取得实质进展,紧张关系得到缓解,大体符合我们之前的推测。但站在当前点位,随着风险偏好逐步修复、滞涨风险上升,股市继续反弹的同时潜在压力也在积聚。

1. “疯狂的苹果”:苹果期货暴涨的表与里

5月以来,无论股、债还是黑色商品行情均平淡,而苹果期货的大涨行情则引起市场关注。从17年12月22日上市第一只苹果期货AP805至今,已有AP805、807、810、811、812、901、903、905共8只合约存续,其中AP805已进入交割月,当前主力合约切换至1810,1901、1903两只合约交投也较为活跃。回顾苹果主力合约上市以来表现,大致可以分为三个阶段:



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